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理论除权价格_Theoretical Ex-Rights Price

理论除权价格（TERP）是什么？​

理论除权价格（TERP）是指在新权利发行完成后，股票理论上可能达到的市场价格。公司通常通过新权利发行向股东提供更多股份，通常以折扣价进行。新权利发行会影响股票价格，因为它增加了流通在外的股份数量。

主要要点​

  • TERP是权利发行后股票的理论市场价格。
  • 新权利发行导致可用股份数量的增加，从而影响基础股票的价格。
  • 通常，权利发行为股东提供以折扣价购买更多股份的机会，造成摊薄效应。
  • 一般来说，在权利发行期结束后，TERP会低于发行前的市场价格。

理论除权价格详解​

理论除权价格是通过权利发行发行的股票的一种考虑。通常，权利发行仅面向当前股东，并且时间较短（大约30天）。权利发行通常允许股东以预先指定的折扣价格购买一定数量的股份。每位股东可以购买的股份比例基于其在公司的当前股权。其目标是募集额外资本，并优先考虑现有股东。

股票权利发行对于投资者和交易者来说通常是一个受欢迎的事件，因为它可能在权利发行期间创造潜在的套利机会。总体而言，权利发行期可能在一定程度上抑制市场效率，因为它对股票价格带来了不确定性。

通常，股票权利发行是管理者通过股票融资的工具。管理层可能选择使用股票权利发行来提高公司股票的关注度。由于权利发行通常以折扣价提供，因此股票权利通常会对股票价格产生摊薄效应。因此，TERP通常低于发行前的市场价格。

理论除权价格的计算​

理论除权价格通常在股票权利发行的最后一天后立即计算。这一计算使得股票价格在一定程度上显得较为任意，也可能更吸引套利交易者在权利发行期间进行交易。

计算TERP的最简单方法是将权利发行前所有已发行股份的当前市场价值与权利发行销售所筹集的总资金相加。然后，将这个数字除以权利发行完成后存在的总股份数量。该计算得出的就是发行后每股的价值。

在权利发行期间，各类投资者可以对股东预计认购的股份数量进行投机，但通常只有现有股东可以参与。在这种情况下，投机的基础涉及可用的股份权利数量、预期需求以及权利发行价格。公司可能会就这些信息提供各种类型的披露，这可能使估算变得更加困难。

重要提示： 理论除权价格（TERP）通常低于发行前的股票价格，因为权利发行通常以折扣价进行，从而稀释股票价格。

投资者分析​

投资者可以将TERP与当前股价及其对未来市场升值的预期进行比较。由于权利以折扣价提供，行使的权利越多，股票价格的摊薄程度越大。然而，在权利发行期间，供求关系仍然影响市场价格，因此，在发生摊薄的同时，投资者的需求仍可能提升市场价格。对股票长期看涨的投资者可能会对此次发行更有兴趣，而看跌或短期投资者则可能未必看到太多上行空间。

现实世界例子​

ABC公司的管理层决定进行权利发行。此次发行的条款允许每位股东根据其持有的股份比例购买新股。这些新股以低于市场价格的折扣价提供给投资者。股东可以利用TERP来确定权利发行后股票的估计价值。这个金额将与当前市场价格有所不同。

在发行期结束前，可能基于不同场景计算出多个理论估计值。一个投资者可能会考虑在权利发行中，如果不同的股份购买比例（例如25%、50%、75%或100%）会导致不同的TERP值。总体而言，购买的股份越多，以折扣价出售时的摊薄潜力就越大。